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2012一季度中国建材业业绩大幅下滑-【新闻】

发布时间:2021-05-24 08:16:04 阅读: 来源:链轮厂家

2012一季度中国建材业业绩大幅下滑

今年第一季度,大多数子行业的毛利率和净利率都大幅下滑,下降幅度最大的是水泥板块,上升仅有管材和基础建设,但其净利率并没有上升。管材是因为管理费用率和营业费用率大幅上升,而基础建设板块则是因为财务费用的大幅提高。

2011年建筑建材业绩仍增长26.13%,2012年第一季度业绩加速下滑。

去年行业全年营业总收入26922.16亿元左右,同比增长10.63%,较2010年的31.78%大幅度下滑,创出11年来新低。但2011年行业实现归属于母公司的净利润895.02亿元,同比仍增长26.13%,较2010年的29.52%仅下滑3.39个百分点.

建材业2012第一季度业绩下滑 陶瓷板块业绩表现最差

2012第一季度,受固定投资增速大幅下滑影响,行业收入和利润增速加速下滑,一季度实现营业收入5005.53亿元,同比降低2.44%;净利润123.66亿元,同比减低了20.83%。

行业盈利和营运能力分析

细分板块来看,业绩表现最差的是陶瓷板块,表现最好的是装饰园林板块。盈利能力来看,2011年,对整个行业收入和利润贡献很大基础建设和房屋建设,毛利率和净利率相对2010年均有所提升。

今年第一季度,大多数子行业的毛利率和净利率都大幅下滑,下降幅度最大的是水泥板块,上升仅有管材和基础建设,但其净利率并没有上升。管材是因为管理费用率和营业费用率大幅上升,而基础建设板块则是因为财务费用的大幅提高。

库存方面,2011年表现最好的是陶瓷制造,装饰园林和基础建设去库存能力下降。2012年一季度,表现最好的是管材,表现最差的是装饰园林。

估值分析

而目前,建筑建材相对于沪深300指数的估值溢价率为109%,建筑材料估值溢价率高于建筑装饰。最高的是耐火材料板块,其次为玻璃制造和装饰园林,最低的是陶瓷制造。耐火材料、管材、专业工程的估值溢价率处于五年来高点。房屋建筑、基础建设和水泥制造的估值溢价率处于五年来低点。

投资策略建议

因为产能过剩和行业周期性低迷,难以取得中长期超额收益,投资策略上应重视择时,不能恋战。展望二季度行业基本面环比将继续向上,但同比增速仍回落。宏观政策面和资金面缺少正面催化剂,但由于行业估值已经较低,预计股价短期将以震荡为主,给予行业“中性”评级。

而相比建材,我们更看好建筑。一方面,今年房地产和整个基建的规模难以超出预期,基建某个细分领域更可能超出预期;另外一方面,建材目前的去库存压力依然较大,价格仍然有下跌风险。相对看好的有如下几个方面:

1)稳定成长的专业工程,建议重点关注近一个季度有大订单预期、产能进入释放期的石油石化地基工程公司中化岩土。

2)公共建筑装修装饰,主要是因为从一季度数据来看,市政工程建设增速稳定,建议重点关注成长性较好的洪涛股份;

3)路桥建设,主要是因为其毛利率高,地方政府参与热情较高,建议重点关注基建业务持续高增长、有重组预期的四川路桥。(本文仅代表作者个人观点,与中国水泥网无关,转载请注明出处。)

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