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人民币升值预期搅乱A股市场

发布时间:2021-01-07 21:28:15 阅读: 来源:链轮厂家

有分析认为,这一良好表现与人民币升值“大有关系”。然而,专家也表示,长期看来人民币升值对资本市场将产生“双刃剑”的影响。

中美汇率之争已成近期热点话题,即使在中秋假期内,资本市场对人民币升值问题的关注也一刻没有停止。

中秋节前,人民币对美元汇率中间价报价连续8个交易日上涨,创下汇改以来的新高。9月22日,人民币对美元中间价报6.6997元,连续第九个交易日上涨,进入“6.6”时代。虽然随后两天中人民币对美元出现了小幅贬值,但是短短半月时间内,人民币升值幅度已经超过1.5%。几乎达到其最快的升值速度。

来自中国外汇交易中心的数据显示,28日人民币兑美元中间价为6.7051元,较前一日上涨47个基点,前一天的兑换价为6.7098,但仍处于6.70上方。

至此,人民币对美元中间价已连升10个交易日,升值幅度超过800个基点,当然,这并没有使美国满意,在中秋假期内,美国政府出台了一项针对低估值币种国家的特别关税措施,此项措施明显针对人民币,结合近期美国对人民币汇率愈加强硬的立场,人民币升值的预期正在不断增强。

事实上,9月以来,汇率已经成为中美经济的焦点问题。数据显示,今年前8个月中美贸易顺差累计达到1145亿美元,占中国顺差总额的90%。“我国贸易顺差已连续三个月保持在200亿美元以上水平。”澳新银行中国区首席经济学家刘利刚说。

面对美国国会对人民币汇率的连续施压,23日,国务院总理温家宝在美国出席联大会议期间表示,中国目前无法承受人民币大幅升值。

人民币升值就能解决贸易争端吗?世界银行集团国际金融公司东亚太平洋(601099)局高级投资官员李耀接受记者采访时表示,人民币升值应当从我国购买能力、生产能力、消费能力三个因素来考虑,若不考虑清楚,贸易博弈最终的结果会以失败告终。

清华大学国际问题研究所副教授陈琪也认为,在目前的大背景下,人民币小幅升值,有助于缓解外部的压力和矛盾。如果人民币不升值,美国还会联合其他国家一起向中国施压。在后危机时代,各国的经济前景都有很大的不确定性,经济方面的纷争对于任何国家都是有百害而无一利。

资本市场短期逐利加剧

人民币汇率变化和A股市场从来就不是毫无关联的。事实上,人民币升值曾经是造就2006年到2007年波澜壮阔牛市的重要因素。

对于A股市场而言,依据市场公认的经济逻辑,人民币升值,受惠的主要是进口主导型的企业和外汇债务型企业,前者意味着进口原材料的价格下降,后者则意味着债务的实际人民币价值缩水。按照这个标准,造纸和航空无疑是两大典型受惠行业,前者的纸浆大多进口,后者则坐拥巨额的购机外汇债务,燃油也与国际油价休戚相关。

以造纸类上市企业来看,“在造纸企业中,木浆占其生产成本比例为65%—75%。由于主要生产原料木浆大多依赖进口,造纸行业将受益于人民币升值。”智德投资首席策略分析师戴非对记者表示。据民族证券测算,若人民币升值1%,可提升细分纸种的毛利率水平分别在0.42%到0.90%之间。细分来看,相关纸品的受益程度依次为白卡纸、箱板纸、新闻纸、文化纸与铜版纸等,对应的上市公司主要有博汇纸业(600966)、太阳纸业(002078)、晨鸣纸业(000488),以及下游包装类公司永新股份(002014)、东港股份和合兴包装(002228)等。

航空业也将从人民币升值中受益。“航空业购买、租赁飞机,采购航空材料及燃油等都是以美元来结算的,而且通常都是分期付款,所以目前航空公司美元负债比例非常高。”民族证券分析师王晓艳表示,在人民币升值的背景下,航空业无疑将获得大额的人民币汇兑损益。

据悉,截至目前,航空类上市公司中美元负债额最高的是南方航空,达72亿美元;其次是中国国航,达58亿美元;再次是东方航空,达42.5亿

美元。据此简单测算,若人民币对美元升值1%,南方航空、中国国航(601111)、东方航空将分别增加净利润4.9亿元、3.95亿元、3亿元,对应三公司各自的股本,至少增厚每股收益分别为0.05元、0.03元、及0.02元。

与此同时,多位分析人士也表示,人民币升值对于行业的利好作用只能为投资者提供一个短期的交易机会,市场对这一利好因素可能几天就会消化掉。因此,长期投资来看,投资者还是要结合具体公司的基本面谨慎选择。

升值“临界点”之后将形成利空

面对人民币升值,体现在资本市场里的“双刃剑”效应可谓是“有人欢喜有人忧”。从行业的角度看,人民币升值对于出口导向型公司的业绩,会产生较大负面影响。中国出口企业的竞争力将大受影响。

据国家统计局公布的8月份经济数据显示,在拉动经济增长的“三驾马车”中,除消费保持增长外,出口和投资增速均出现放缓。其中,8月份出口增速为34.4%,比上月放缓。而且从趋势看,目前各国正酝酿经济刺激退出政策,中国出口在下半年仍有放缓的可能。这对于上述这些出口导向型行业而言,面临着双重利淡影响压制,投资者在具体操作上应做到未雨绸缪。

具体的受压行业主要有化肥、煤炭、钢铁、纺织服装、电子元器件、外贸、家具建材等。其中最为典型当属纺织服装业,其出口增速在7月份就已出现了下滑拐点,与此同时,原材料价格却在继续上扬。另外,汇兑损失、成本压力和出口市场不旺等因素合力,即使国内消费市场旺盛,下半年的纺织服装业也依然难有大的作为。分析人士表示,如果今年人民币升值重新启动甚至加速上升的话,大多数纺织企业都将“无利可图”。

此外,国内化肥(氮肥和磷肥)过剩产能原来主要通过出口释放,但人民币升值后,国外企业采购成本必然随之加大,如果国内生产商相应降价,也将损失相当的利润来源。至于钢铁业,人民币升值会抬高钢企出口钢材成本。电子元器件方面,本币升值,则不利于改善该行业的出口状况,并且会增加该行业存货贬值的风险。

有分析认为,尽管短期来看,由于人民币升值预期的上升与国际热钱的流入,使得国内资金面上出现了短期充裕的局面,也对大量人民币升值受益板块形成一定的推动作用,这将在短线A股市场上形成一定的利好刺激。但是,如果该趋势持续下去,则将使得目前已经抬头的国内通货膨胀预期强化,届时货币政策的调控无疑会不断趋紧,将使A股市场的中线走势平添变数。

有专家认为,人民币持续升值,将对外贸出口到来沉重打击,加上房市的泡沫化发展、失业率增加等因素,势必导致国民消费水平的萎缩。生产型企业的不景气,最终传导到资本市场,将对A股市场带来负面冲击。有专家指出,当升值超过“临界点”,并足以影响国民经济发展的时候,就将会对市场形成巨大的利空。

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