人民币升值利好航空银行

●人民币升值将对部分上市公司业绩产生一定影响,进而改变其市场估值水平;本币升值的预期促使套利资本可能会从境外流入到境内,进而部分流入资本市场。

●航空公司有大量以外币计价的负债,人民币升值将能够减少其支付的利息费用,并产生汇兑收益,从而能改善其财务报表状况。银行作为资本最为集中的行业,人民币升值会引发银行资产的重新评估。

目前,人民币升值问题广受关注,如何看待人民币升值？人民币升值对资本市场有何影响？本次圆桌论坛特邀大摩资源优选(163302,基金吧)基金经理何滨和广发小盘成长(162703,基金吧)基金经理陈仕德,就相关问题分析讨论。

近期人民币升值预期强烈,如何看待人民币升值问题？

何滨:关于人民币升值问题,其实各国因自身利益不同而对问题的看法是不相同的。如美国,他所关注的是本国就业问题,认为人民币升值会使其就业情况得到改善;而欧元体和日本则希望本国的产品相对于中国更有价格竞争优势(310368,基金吧)。对中国而言,人民币升值与否除了考虑贸易伙伴国的利益外,最主要目标是推进汇率改革,最终使人民币成为自由汇兑货币,为人民币最终成为“世界储备货币”奠定良好的机制基础。如果把升值问题放到这个目标上来看,其他国家的扰动因素则变得次要了。实际上自2005年7月以来的汇率改革,人民币的实际有效汇率都是上升的,特别是2007年金融危机爆发以来,实际有效汇率已经上升10.31%,这说明人民币的确在升值,只不过是按照自己的计划来升值。

陈仕德:人民币长期低估,虽然短期来说维护了出口竞争力,但是长期来说对产业升级、产业转移不利。中国经济发展到现在这个程度,尤其是珠三角的低端产业应该从东部转向西部。从现在经济发展状况来说,人民币进行一定幅度的升值,对经济的冲击也不会如2008、2009年那么大,在外部和内部压力下,人民币可以一次性升值3%至5%。

您觉得人民币升值对资本市场有何影响？

何滨:人民币升值对资本市场的影响应从两个角度来看:一、人民币升值对部分上市公司的业绩产生一定的影响,进而改变其市场估值水平;二、套利资本因为币值上升的预期可能会从境外流入到境内,进而部分流入资本市场,这需要观察币值上升的幅度,一旦无套利空间,也很难形成热钱持续流入的局面。

陈仕德:人民币升值对资本市场的影响应为中性。

人民币升值会带来哪些投资机会,对于银行、地产、航空是否是利好？

陈仕德:人民币升值带来的投资机会是短暂的。现在航空股都是交易性机会,对银行是利好,房地产更多是取决于基本面。

何滨:由于航空公司有大量以外币计价的负债,人民币升值将能够减少其支付的利息费用,并产生汇兑收益,从而能改善其财务报表状况。银行作为资本最为集中的行业,受人民币升值的影响也颇大。人民币升值不但会引发资产的重新评估,还会使银行坏账率下降。在扩展外汇等相关业务的同时,还增强了银行本身的实力。另外,人民币升值的确有助于增加人民币资产的吸引力,从这个角度来讲,地产将受到一定的正面影响。但对于地产行业,由于当前的国内房地产价格相对其他国家或地区而言是处于高位,因此,即便由于人民币升值导致热钱流入,也难以产生2005—2006年时对房价的推动作用。

人民币升值对于出口和外贸行业有何影响？

何滨:从这几年人民币升值过程的出口表现来看,我们国家的出口竞争力并没有减弱,一方面是由于纺织服装类出口产品仍然具有成本优势,另一方面我们国家的出口产品结构也正在不断实现升级,机电类产品占比较大,因此只要不是人民币一次性大幅度升值,而是采取渐进的方式,出口及外贸行业即便受到冲击,影响应该也不会太大。因为人民币升值所带来的行业冲击,国家也会制定相应的政策,如鼓励企业产业转型、产品升级、扩大内需等,总之,人民币的升值所带来的负面影响,政府会将其控制在最小范围内。

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