Facebook破发都是估值过高惹的祸

尽管美国股市5月21日走势强劲，道指、纳指分别收涨1.09%、2.46%，但Facebook在其上市的第二个交易日大幅下挫，至收盘Facebook股价跌逾10%，收报34.03美元，跌破38美元的发行价。如图所示（请点击查看《证券时报》快讯频道独家栏目“财经CT室”中的精彩财经图片，网址）。

EnfoDesk易观智库此前分析认为，Facebook高估值的背后，盈利能力不强，泡沫或大于奇迹。数据显示，截至今年5月，Facebook月活跃用户量达9.01亿，日活跃用户为5.26亿，同时超过5亿用户从移动端登陆Facebook，并有超过700万款应用和网站与Facebook成功的整合。但不能忽视的是，Facebook相对单一的盈利模式和较弱的用户变现能力将给投资人带来巨大的投资风险。如图所示（请点击查看《证券时报》快讯频道独家栏目“财经CT室”中的精彩财经图片，网址）。

首先，Facebook在2011年的营业收入为37亿美元，而广告收入占其总收入超过80%，换句话说，Facebook过于依赖广告收入，而游戏等其他增值业务的收入短期内也很难成为广告之外第二个增长点。在最近披露的一季度收入中，Facebook的营收增长低于去年同期水平，再次验证了Facebook单一的广告盈利模式存在巨大风险，也无法支撑其千亿美元的估值。如图所示（请点击查看《证券时报》快讯频道独家栏目“财经CT室”中的精彩财经图片，网址）。

其次，Facebook若想在营收上实现飞跃，拓展电商领域的收入已势在必行。但Facebook在发展电商上存在天然的劣势，一方面源于登陆Facebook的用户购物诉求并不强烈，另一方面Facebook现有的产品创新不足，很难将用户流量转换成购物需求，如何提升转化率将成为阻碍Facebook发展的重大阻碍。

最后，Facebook在上市前便已经被赋予了非常高的估值，上市后的增长空间将受到影响，结合上述的两点因素，在上市后若增长达不到投资人的高预期，Facebook创下的奇迹或将成为泡沫。

（《证券时报》快讯中心）

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